零利率的 iBond

香港人愈來愈愈喜歡 iBond 。
那麼其實 iBond 是不是必賺的投資呢？
首先要必須了解清楚的是， iBond 是一種與香港通漲率掛勾的浮動利息債券。
發行人是香港政府，其派息會和最近的六個月通漲率掛勾，或最少 1% 的利息。

然後，就必須要知道債券有那些風險。
一般來說，最常見的風險有：
信用風險、利率風險、及匯率風險

信用風險的意思是借錢的人還不起錢，或申請破產，
令到債主的錢血本無歸。這就是信用風險。
iBond 的借貸人（發行者）是政府，而債主（認購者）是市民。
理論上，只要香港政府不破產，就不會有血本無歸的事情發生。
所以借錢給香港政府是可以安心的，相信它不會如冰島等國家一樣，面臨破產的命運。
因此，iBond 的信用風險非常良好。

匯率風險只出現在涉及到其他國家的貨幣時才會出現，
iBond 以港幣購買、以港幣派息、以港幣交易，並不涉及匯率風險，
因此，iBond 的匯率風險是零。

利率風險指的是因市場利率的浮動變化，令到 iBond 的價格有升跌起伏，
但只要將債券持有至到期日，利率風險就會變為零。
詳情請參閱其他文章。
因此，以長期持有來說， iBond 的利率風險是零。

所以，如果以認購的方法，以一萬元購買 iBond ，其報酬率就等於通漲率。
但有人會問，如果我是中途購買的話，報酬率將會怎樣？
答案則是，大概等於市場利率。關於此計算的方法、原理及概念並不是本章的主旨。

由此可見， iBond 好像真是必賺的投資？
是的！ iBond 是必賺的，如果由名義利率（Nominal Interest Rate）來看的話……

根據 費雪方程式（Fisher equation）當中，我們得知，

其中：
r 是實際報酬率（Real Interest Rate）；
i 是名義報酬率（Nominal Interest Rate）；
π 是通貨膨漲率（Inflation Rate）；

試想像，如果你買了一個以10% 定息的一年期債券，並持有到期。
一年後，由 10000元，變成了 11000元。
可是一年前 10000元的豪華旅行團，現在卻要價 12000。
那麼，你能說自己賺了 $1000 嗎？還是蝕了 $1000？
這例子中，名義利率就是 10%，通漲率是 20%，但實際利率卻是約 -8%。

如果將 iBond 代入此公式中，
i = π ，因其名義利率是和通漲掛勾，
那麼，經過簡單的數學計算，就能夠得知，
 iBond 的實際利率其實是 0%。

不過，在這個極低報酬率的時代，
 iBond 的零利率其實算是不錯的低風險投資！
因為其他如定存等，是屬於負零率的投資。
如果投資者希望靠著 iBond 去致富的話，這絕對是一個錯誤的選擇！
股票、其他債券及房地產等，才是正報酬率的投資標。
但如果 投資者找不到更好的投資標的話，購買 iBond 的確是一個明智的選擇。