價值投資法（二）

價值投資法（一）中提到，我們不應該視每張股票如一件件貨物，
不應去追求低買高賣，反而是視它為一間公司。
每擁有一張股票都是擁有公司的一部份。

讓我們重溫一次價值投資法的意思：

購買便宜的好公司

我們上一回談到「公司」的意思，今次則談一談「購買」。

投資者應該「購買便宜的好公司」；
而非「單純賣出」，並不是「購買並賣出」。

黃子華於《拾下拾下十年棟篤笑》中，諷刺投資的市民用一種方程式去購買股票：
「升，唔放；跌，唔放；幾時放？唔知」
這句看似荒謬，但卻是投資者應有的心態。
因為投資者的利潤來自於「購買」那一刻。
是賺是蝕，在那一刻已經決定了，而非於「賣出」的那一刻。

「升」、「跌」都不賣出是正確的，因為升跌都不是賣出或購買股票的理由。
從理論上來說，投資者應該買入一間好公司（股票），並永遠持有。
股價的升跌純粹是「不斷有人向你報價，說他願意以多少錢買／賣」。
股價只是最新的交易價，並不代表著公司的真實價值。
只有公司的營運變差時，投資者才會賣出股票。
所以股價的升跌從來都不應該是購買或賣出的原因。

投資者亦真的「不知道」應於哪一刻賣出股票。
因我們並非奇人異士，沒有能力預測將來。
當然不知道何時是適當的賣出時機。
但是，價值投資者會不斷地審視公司的營運及財務健康，
如果公司的狀況變差時，或者股價瘋狂，去到非常不合理的地步時，
就是真正賣出的好時機。

因此，價值投資者只會著重於「購買」，而非「低買高賣」。
說白一點，我們「購買」時，並不曾想過會「賣出」。
不會訂下「止賺價」、「止蝕價」，
基金股神彼德林區就曾選過一些股票，升幅達到20-100倍，
試問又如何為這些股票訂下「止賺價」？

投資的心態
雖然讀者應該對「如何選股」較有興趣，
但還是筆者先撰寫出「公司」和「購買」兩篇。
原因是，「如何選股」只是一些技巧一些知識，
而投資的心態並這些硬知識更重要！
投資並不是高技術性或高知識性的學問，
而是能否於利潤與風險的沖擊下，
保持著核心概念、心態及理性分析。
只有這樣，才能將投資知識應用出來，
因此「公司」和「購買」這兩篇並選股更重要！

最後，附上一些參考資料：
巴菲特認為持股價應該在五年以上，他本人由1989年就持有可口可樂至今。

每年交易的次數應該少於五次，以減低交易成本。
交易次數增多亦不見得能提高回報率。